PASAR DAN INSTRUMEN KEUANGAN

Instrumen keuangan (financial instrument) adalah kontrak yang mengakibatkan timbulnya asset keuangan bagi satu entitas dan kewajiban keuangan atau instrumen ekuitas bagi entitas lainnya. hak kontraktual: untuk menerima kas atau asset keuangan lainnya dari entitas lain.

1.      Asset keuangan (financial asset) adalah asset berupa:

a.       Kas

b.      Instrumen ekuitas entitas lain

c.       Hak kontraktual:

1)      untuk menerima kas atau asset keuangan lainnya dari entitas lain

2)      untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan dengan entitas lain yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi entitas sendiri

d.      Kontrak yang akan atau mungkin diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan merupakan:

1)      instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas itu untuk menerima instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel , atau

2)      instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. Untuk maksud ini, instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen yang berupa kontrak untuk menerima dan menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri di masa depan; instrumen ekuitas entitas sendiri juga tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument).

2.      Kewajiban keuangan (financial liability) mencakup:

a.       kewajiban kontraktual:

1)      untuk menyerahkan kas atau asset keuangan lainnya kepada entitas lain; atau

2)      untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi perusahaan; atau

b.       kontrak yang akan atau bisa diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan berupa:

1)      instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas untuk menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel atau

2)      instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. Untuk maksud ini, instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument).

Contoh instrumen keuangan yang termasuk dalam cakupan IAS 32 dan 39:

a.       kas

2. giro dan deposito
3. commercial paper
4. utang dan piutang usaha, wesel, dan pinjaman
5. sekuritas utang dan ekuitas, baik dari perspektif pemegang maupun penerbitnya. Kategori ini mencakup investasi dalam perusahaan anak, perusahaan assosiasi, dan usaha patungan.
6. sekuritas yang dijamin dengan asset, seperti kewajiban hipotik dengan jaminan, kesepakatan pembelian kembali, dan securitised packages of receivables
7. derivatif, yang mencakup opsi, right, waran, kontrak berjangka, kontrak forward, dan swap

Pengertian derivatif menurut definisi para ahli/pakar mengenai pengertian derivatif adalah kontrak yang bersifat bilateral atau perjanjian dalam penukaran pembayaran dengan penurunan nilai yang berasal dari produk turunan. Derivatif terdiri atas efek yang diturunkan dari instrumen efek lain yang disebut "underlying. Jenis-jenis derivatif diantaranya:

a.       Bukti Right

Definsi bukti Right (right issued) adalah proses penerbitan saham baru, dimana hak yang melekat untuk memesan saham batu tersebut terlebih dahulu diberikan kepada pemegang saham lama. Dalam undang-undang pasar modal, bukti rigth didefinisikan sebagai hak memesan efek terlebih dahulu pada harga yang telah ditetapkan selama periode tertentu. Bukti right diterbitkan pada penawaran umum terbatas (Right Issue), di mana saham baru ditawarkan pertama kali kepada pemegang saham lama. Bukti right juga dapat diperdagangkan di pasar sekunder selama periode tertentu. 

b.      Waran

Definis waran (Warrant) adalah hak membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan, biasanya hak waran dijual persamaan dengan surat berharga lain (misal obligasi), dan berfungsi sevagai daya tarik bagi pembeli obligasi. Oleh karena itu, waran biasanya melekat sebagai daya tarik (sweetener) pada penawaran umum saham ataupun obligasi. Biasanya harga pelaksanaan lebih rendah daripada harga pasar saham. 

c.       Kontrak Berjangka Indeks Saham

Kontrak berjangka indeks saham adalah sebuah kontrak atau perjanjian bilateral atau antara kedua pihak yang  diharuskan dalam menjual atau membeli produksi yang variabel pokok pada masa akan datang yang harganya telah ditentukan. 

Opsi (option) adalah turunan dari suatu aktiva, bukan aktivanya. Misal untuk opsi saham, maka opsi adalah haknya (dapat hak membeli atau hak menjual suatu saham) bukan sahamnya sendiri. Tipe-tipe opasi adalah:

a.       Opsi jual

Tipe opsi yang kedua adalah opsi jual ( put option ) yaitu suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli opsi unuk menjual ( put ) kepada penjual psi sejumlah lembar saham tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Kontrak opsi ini juga berisi dengan nama perusahaan yang sahamnya dapat dijual, harga penjualan sahamnya, jumalah lembar saham yang dapat dijual dan tanggal kadaluarsa dari opsi.

b.      Opsi Beli

Opsi beli (call option) adalah suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli opsi untuk membeli ( call ) dari penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Kontrak opsi bersi empat hal utama, yaitu sebagai berikut:

1)      Nama perusahaan yang sahamnya dapat dibeli.

2)      Jumlah lembar saham yang dapat dibeli.

3)      Harga pembelian sahamnya yang disebut dengan exercise price atau strike price.

4)      Tanggal opsi kadaluarsa yaitu tanggal terakhir opsi dapat digunakan yang disebut dengan experation date.

Option adalah instrumen derivatif atau bentuk turunan gabungan dari saham, dana, mata uang, komoditas, future, dan indeks. Instrumen derivatif adalah merupakan sebuah alat perdagangan yang mendapatkan nilainya dari sekuritas (security) lainnya. Ini artinya bahwa sebuah nilai option bisa bergerak naik dan turun merupakan respon terhadap gabungan perubahan-perubahan harga sekuritas yang mendasarinya serta variabel-variabel lainnya. Jenis instrumen derivatif (derivative) lainnya adalah future, wesel tagih (warrant) dan swaps. Perbedaannya terletak pada:

a.       Laba yang sangat tinggi

Kemampuan untuk mendapatkan laba yang sangat tinggi adalah alasan mengapa begitu banyak pedagang saham yang beruntung menjadi kaya secara cepat di dalam perdagangan option. Faktanya, saat saham bergerak 1%, option sahamnya dapat bergerak sampai sebanyak 10%! Para pedagang option yang sangat agresif bisa menggunakan uangnya yang tentu saja dapat mereka tanggung jika mengalami kerugian dan melipat gandakannya uangnya, dengan saham yang mendasari yang hanya bergerak sekitar 10%! Jenis laba yang sangat tinggi ini (leveraged) dulunya hanya ada pada saham-saham micro-cap namun sekarang, dengan option saham, setiap orang bisa mendapatkan laba tersebut pada semua saham.

b.      Mendapatkan laba saat saham turun tanpa penyingkatan atau margin

Untuk mendapatkan laba saat saham turun, para pedagang saham hanya dapat mempersingkat (short) saham, yang mengalami kerugian dan marjin (margin) tidak terbatas jika saham malah naik. Dengan option trading, setiap orang dapat mendapatkan laba dari penurunan di dalam saham yang mendasari, dengan membeli put option. Put option adalah option saham yang naik saat saham yang mendasarinya turun. Membeli put option tidak mengeluarkan marjin dengan kerugian hanya terbatas pada harga yang dibayarkan untuk put option tersebut.

c.       Laba dalam semua arah

Saham hanya menguntungkan jika naik, sementara dalam perdagangan option, laba dimungkinkan dalam setiap arah dengan menggabungkan berbagai macam option saham dari berbagai strike atau jatuh tempo. Faktanya, dimungkinkan untuk mendapatkan untung pada lebih dari satu arah dalam satu waktu dengan menggunakan strategi-strategi option (options strategies) misalnya Covered Calls. Kepandaian semacam ini sangat meningkatkan peluang untuk mendapatkan keuntungan.

d.      Jatuh tempo tanpa nilai

Alasan mengapa begitu banyak pedagang option kehilangan seluruh uangnya dalam periode waktu yang sangat singkat karena option saham jatuh tempo tanpa nilai jika saham yang mendasarinya tidak bergerak sesuai perkiraan. Jika anda membeli saham, anda bisa memegangnya selama anda mau jika saham tidak naik. Pada akhirnya, anda tetap dapat mendapatkan laba jika saham kembali naik, meskipun membutuhkan beberapa tahun. Dengan option saham, jika saham tidak bergerak sesuai perkiraan sampai jatuh tempo, seluruh uang yang digunakan untuk membeli option ini akan hilang. Karakteristik seperti inilah yang menjadikan perdagangan option sebagai aktivitas dengan keuntungan tinggi dan resiko (risk) tinggi jika kita berspekulasi tanpa pembatas.

e.       Alat pembatas

Selain sebagai alat yang sangat spekulatif, option saham juga dapat digunakan sebagai alat pembatas (hedging) untuk membatasi resiko perdagangan saham dan option. Faktanya, option saham dapat sepenuhnya membatasi memagari resiko penurunan di dalam saham melalui strategi-strategi seperti Protective Put.